在(zài)投(tóu)资(zī)日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市(shì)场交易价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数(shù)都(dōu)是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的(de)情(qíng)况，就会推高(gāo)二级(jí)市(shì)场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会(huì)产生基金产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以(yǐ)来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一(yī)是随(suí)着(zhe)美联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回(huí)流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本(běn)股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另(lìng)外，张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛易方(fāng)达(dá)科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关(guān)指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历(lì)史低位区(qū)间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视(shì)防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金(jīn)份额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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