随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了(le)自(zì)己对(duì)市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结(jié)构(gòu)调整继续升(shēng)级，居(jū)民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利(lì)益共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国(guó)产供应(yīng)商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再(zài)度提(tí)速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧(cè)布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块(kuài)，交易占比和(hé)估(gū)值已经处(chù)于(yú)历(lì)史偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市场对于新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一(yī)些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍(ré农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的ng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股(gǔ)数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在(zài)新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目(mù)前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这项(xiàng)技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平(píng)均净(jìng)资(zī)产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没有(yǒu)大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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