当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就解(jiě)决(jué)债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党围绕美(měi)国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判达成协议的(de)可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营(yíng)，避免出(chū)现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政府的(de)所有义(yì)务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务(wù)上限问题(tí)相关议(yì)案在众议(yì)院以微(wēi)弱(ruò)优势得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满(mǎn)足多种削减开支(zhī)的条件，共和(hé)党预计未来十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示(shì)，这(zhè)一(yī)将削减(jiǎn)支出(chū)和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月(yuè)1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之(zhī)前向该行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批(pī)评称(chēng)，监管反应迟(chí)钝(dùn)，未能(néng)及(jí)时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构(gòu)已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监(jiān)管机构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第(dì)一共和银行也(yě)位于加州旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担主(zhǔ)要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管(guǎn)机构未(wèi)来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元、且(qiě)未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的(de)关键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界上最大的(de)石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并(bìng)保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全利益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储(chǔ)备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要(yào)求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退(tuì)回(huí)部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去(qù)年通过(guò)政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三(sān)大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显(xiǎn)分化(huà)，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油(yóu)切换(huàn)到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测(cè)五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力(lì)后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋(qū)势压(yā)制，豆油整(zhěng)体一(yī)直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加(jiā)持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市(shì)场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需(xū)数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格(gé)优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口预估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假(jiǎ)期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假期，预(yù)计(jì)因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性yàn)杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业(yè)等数据全(quán)面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性边际(jì)上缓解了(le)因美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危机、美国(guó)债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目(mù)前(qián)播种顺(shùn)利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看，在(zài)油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前(qián)马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯(hóu)雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国(guó)内油脂库存走势(shì)来看，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性比(bǐ)较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时可能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单(dān)入场机会，合约上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空(kōng)单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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