北京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第(dì)二台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面(miàn)临的问题(tí)不在于(yú)是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微(wēi)软(ruǎn)对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们(men)已经(jīng)做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹(píng)果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还(hái)是放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世界范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要(yào)高估就能成为天才的人(rén)。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大(dà)的(de)）目标，他(tā)喜(xǐ)欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)没有(yǒu)投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们(men)现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅谷银行破产事件(jiàn)会带来(lái)怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作(zuò)。不过(guò)，这(zhè)些年(nián)来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常(cháng)明智的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不(bù)应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带(dài)来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联(lián)储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在(zài)第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各(gè)种各样的(de)新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在(zài)我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保(bǎo)险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还(hái)是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖(gài)可也取得(dé)了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从(cóng)来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他(tā)一些问(wèn)题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业决定时成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派发现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜(yí)，而且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够的(de)钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一些(xiē)，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好(hǎo)，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些(xiē)好的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多的优秀(xiù)人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足(zú)够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会(huì)去改善(shàn)一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那(nà)么频繁了(le)，但他绝对是世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人(rén)难以置信的投资机(jī)会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的(de)资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁和(hé)6改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁0岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关(guān)的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子(zi)的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下一些非常有说服力的(de)话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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