30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰(yǎng)，突(tū)然之间出现“断崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面值的可(kě)转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史上从未(wèi)有过如此低价(jià)可转债(zhài)，与此同时(shí)，各(gè)类(lèi)低价转债接(jiē)连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担心退市和(hé)违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲高到(dào)3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数(shù)和多(duō)数板(bǎn)块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只(zhǐ)下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有所缩量(liàng)。

　　行业板(bǎn)块(kuài)方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超3％；纺织服装、电力、旅游等行(xíng)业(yè)逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上(shàng)资金(jīn)却是(shì)逆(nì)势抄(chāo)底，全天净买入13亿(yì)元。

　　两只转债面临退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史(shǐ)，在今(jīn)年(nián)5月(yuè)一(yī)下被(bèi)打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债被告知要退市，打破了30年(nián)来的可转债没(méi)有出现正(zhèng)股和转债退市的(de)历(lì)史。接着没几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌(diē)，第2只打破历史(shǐ)来得太快。蓝盾转债已(yǐ)停(tíng)牌(pái)，而搜(sōu)特(tè)转债还(hái)在(zài)交易。

　　退市危机(jī)之下，搜(sōu)特转债今日再度暴(bào)跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌19.75％。持(chí)续上(shàng)演(yǎn)断崖(yá)式暴跌，面(miàn)值100元的(de)转债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一(yī)字跌(diē)停，最新收盘价0.56元(yuán)，触发面值退市(shì)已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以(yǐ)及可(kě)能面临的违约。彻底(dǐ)带崩(bēng)了整(zhěng)个低价转债，过去(qù)的双低(dī)策略似乎也(yě)不再奏效(xiào)。思创(chuàng)转债暴(bào)跌11％，而正股思创医(yī)惠(huì)只(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润zhǐ)跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破(pò)100元(yuán)的(de)低价转债，而一年前市(shì)场(chǎng)还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度(dù)没有转债价格低于(yú)100元。如今(jīn)是多(duō)只接(jiē)连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌(diē)破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金(jīn)融股带(dài)动之下，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后快速跳水(shuǐ)。然后持续下(xià)行，今(jīn)日又跌超(chāo)1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度(dù)翻红后，市(s50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润hì)场持续走低。

　　有(yǒu)分析表(biǎo)示，近(jìn)期市场波(bō)动加(jiā)剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券(quàn)近日(rì)策(cè)略点评表(biǎo)示(shì)，4月新增社融、新增信贷、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显(xiǎn)+票据利率下(xià)行，数据走弱在方(fāng)向上不超预(yù)期(qī)，但幅度较(jiào)预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民(mín)中长(zhǎng)贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增创(chuàng)历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀差微(wēi)升，基(jī)数(shù)效(xiào)应(yīng)外，主因(yīn)C端新增(zēng)存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修复(fù)→全A非金(jīn)融企(qǐ)业盈利(lì)全年或拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀差及(jí)财(cái)报数(shù)据反映的制造业库存及产能周期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有限。金融数据(jù)再(zài)次印证(zhèng)复苏成色(sè)需巩(gǒng)固(gù)，或(huò)提(tí)升政策加码(mǎ)“恢(huī)复(fù)和(hé)扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表示，后续来看(kàn)市场回落(luò)空(kōng)间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预(yù)期，外(wài)需(xū)仍有韧性。4月出(chū)口同比(bǐ)增长8.5％，好于市场预期，除基数效应(yīng)外，欧美的韧性与东(dōng)盟相对强劲的需求均支撑(chēng)了外需，内需同样在(zài)修复下市(shì)场分(fēn)子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然偏(piān)好(hǎo)。国(guó)内看(kàn)，4月(yuè)政治局会议仍(réng)然强调稳(wěn)增(zēng)长，应(yīng)对弱复苏下流(liú)动性大概率仍然维持(chí)宽松，同样(yàng)仍可能(néng)有增(zēng)量(liàng)政策出台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵护而非压(yā)力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基(jī)本已定价美联储本轮(lún)加息(xī)已至顶点，仍然存在区域(yù)银(yín)行风险隐患同时(shí)通胀仍在下(xià)行下(xià)，后续海外(wài)流(liú)动性(xìng)难(nán)更(gèng)紧，外资对(duì)国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部的(de)分(fēn)化，热门(mén)板(bǎn)块交易性的波动是(shì)指数调整主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性，且国内(nèi)政策呵护延(yán)续、外资(zī)流出压力不大下市场无(wú)大风险，震荡修复延续(xù)。

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