昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶(dǐng)后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我(wǒ)们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二(èr)任(rèn)期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不(bù)支(zhī)持(chí)他参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两(shí)，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货(huò)源有所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生猪(zhū)的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来(lái)，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到(dào)来从而降低国(guó)内需求的(de)担忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需(xū)偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布(bù)2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国(guó)植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比(bǐ)突(tū)出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处(chù)在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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