北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的(de一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时(shí)间获取本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易(yì)，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前(qián)面(miàn)临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事(shì)项都已(yǐ)在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为(wèi)了(le)达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最(zuì)终一定会成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的(de)35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估(gū)过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有(yǒu)一位(wèi)91岁(suì)的创始人(rén)，这(zhè)家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的(de)工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们(men)正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱(qián)。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年(nián)的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨(cí)也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低(dī)，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代(dài)表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年到(dào)现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希(xī)望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事(shì)业(yè)公司(sī)，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公(gōng)开向美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的(de)责任。他(tā)们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第(dì)二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观(guān)。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而(ér)不是(shì)许多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能(néng)理解现在(zài)的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额(é)的(de)货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失(shī)去信(xìn)心，他们的行为方式(shì)可能会(huì)完(wán)全(quán)不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是(shì)一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特(tè)别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式(shì)恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不需(xū)要花任何(hé)钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把股票(piào)卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永(yǒng)远(yuǎn)拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当(dāng)我们在(zài)1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可(kě)以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务(wù)。如果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无(wú)可(kě)取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊(liáo)天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是(shì)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两一些令人难以置信的(de)投(tóu)资(zī)机会，一直是(shì)非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同(tóng)的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自身的运(yùn)营(yíng)产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来提(tí)升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的(de)孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的(de)事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活到(dào)老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他(tā)产生的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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