自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估等(děng)主题(tí)层出不穷，基金(jīn)经理(lǐ)也随之(zhī)调(diào)仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金经理们近(jìn)期(qī)投资(zī)动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺(shùn)长(zhǎng)城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的(de)高仓位运作，仍坚持了(le)自己的投(tóu)资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人(rén)士看(kàn)好后(hòu)市，如刘(liú)彦春(chūn)表示(shì)对全年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的(de)态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预(yù)计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一季度(dù)热(rè)门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人工智能）很可能(néng)是一(yī)次全新(xīn)的技(jì)术革命，但直(zhí)言(yán)客观上(shàng)当(dāng)下(xià)的研(yán)究认知还不(bù)具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持(chí)高仓(cāng)位运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的(de)基金经理，他是国内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去(qù)年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金在今(jīn)年一(yī)季度(dù)仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤在季报中也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)易方达优质精(jīng)选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选在一(yī)季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去(qù)年(nián)底的(de)94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港股仓位(wèi)，一季(jì)度末所管理的4只基金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的(de)港股仓(cāng)位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大(dà)的(de)是易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选，一季度末该基金持有港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度(dù)配(pèi)置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚(yà)洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了科(kē)技等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区(qū)域(yù)分布上(shàng)配置的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面，仍(réng)然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加仓贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者需要时(shí)刻保持(chí)一(yī)种(zhǒng)克制而理性的(de)心理状态(tài)，不需要大量的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原则，等到机会时(shí)全力(lì)出(chū)击(jī)。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大(dà)重(zhòng)仓股变化(huà)不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重(zhòng)仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控(kòng)股成为其第二、第三大(dà)重仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前三大重仓股(gǔ)依次是腾(téng)讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以来港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所(suǒ)，而(ér)增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新(xīn)进前(qián)十大(dà)重仓股之列，而药(yào)明(míng)生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易方达蓝筹精(jīng)选和易方达优(yōu)质企业三年(nián)持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和易方达(dá)优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯控股(gǔ)仍是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样减持的还有港交所，这只个股已经推(tuī)出了前十(shí)大重仓(cāng)股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其(qí)前十(shí)大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内(nèi)首位主动权益(yì)基金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市(shì)场震荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理(lǐ)规模基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张(zhāng)坤管理的4只(zhǐ)基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达(dá)优势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票(piào)的规模(mó)分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，易方达蓝筹精(jīng)选在今年(nián)一(yī)季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在(zài)季报中(zhōng)都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资(zī)者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人(rén)的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以(yǐ)用(yòng)很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公(gōng)司(sī)的发展，等到它们(men)用事实证明(míng)自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积累体(tǐ)现在对基本面(miàn)分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具(jù)体投(tóu)资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积(jī)累(lèi)的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续做深入的研究(jiū)积累，争取(qǔ)构建一(yī)个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系(xì)，希望能正确(què)评估企业的竞争力并(bìng)跨(kuà)行业(yè)选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司(sī)是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情形就(jiù)是(shì)估值(zhí)过高(gāo)，在其(qí)他情形(xíng)下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来(lái)长(zhǎng)期可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期(qī)报告并(bìng)对财务(wù)数据进行系统整理和分析，是(shì)理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在(zài)定期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如(rú)果能对一家公(gōng)司过去和当前的(de)财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可(kě)能(néng)正(zhèng)确(què)评(píng)判这家公司的未来(lái)价值。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的(de)年报，你就会(huì)超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街的所有人(rén)。

桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门　　几乎(hū)任(rèn)何成功的(de)公司(sī)都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的经营业绩和股价(jià)的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功的(de)模式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的(de)收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季(jì)度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四(sì)季度(dù)末(mò)的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓(cāng)位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持仓结构并(bìng)没有进行大幅度调(diào)整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五(wǔ)大重仓股分别为(wèi)晶澳科(kē)技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基(jī)金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行业，例(lì)如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高端制造业资产经历了(le)下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系(xì)不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是高端制造业相对表现(xiàn)不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和(hé)2022年四季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季度的(de)表现(xiàn)持(chí)乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面(miàn)验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的(de)匹配(pèi)度(dù)。对(duì)本基金重(zhòng)点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶段特(tè)点来说(shuō)，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预期的时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短(duǎn)期内市场在主题(tí)逻辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于(yú)投资人而言，在新信息的处理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最(zuì)重要(yào)的(de)选择也就是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知名的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈(chén)皓一(yī)季度(dù)如何调整投资(zī)组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市场投资机(jī)会(huì)，也非(fēi)常受到市场关(guān)注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易方(fāng)达新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居(jū)民消费和企业投资的(de)信心恢(huī)复会有(yǒu)一个(gè)过程，因(yīn)此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不(bù)强，复苏力度(dù)相比市场(chǎng)乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽(jǐn)管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银(yín)行为(wèi)代表的欧(ōu)美 金(jīn)融(róng)风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一(yī)步(bù)增强(qiáng)了未(wèi)来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币政策调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得(dé)了边际资金的巨量涌(yǒng)入(rù)，机构短时间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益(yì)两大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油石化等(děng)板块表现突(tū)出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录(lù)得(dé)负(fù)收益。

　　谈(tán)及一(yī)季度投(tóu)资(zī)操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资(zī)主线，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则(zé)逆(nì)向增(zēng)持了一些由于短(duǎn)期基本面一般或者机构调(diào)仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连续3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一的五粮液，在今(jīn)年一季度(dù)退出该基(jī)金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进(jìn)前五大重仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓(hào)减持，对(duì)比上一(yī)个(gè)季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环(huán)比减持(chí)幅度接近30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关键器件的(de)振(zhèn)芯科技(jì)、氟化(huà)工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　除(chú)了(le)五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于火热的(de)AI（人工智能）主题我(wǒ)们(men)也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非(fēi)常(cháng)认同其很可能是一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率(lǜ)，但客(kè)观上我(wǒ)们当下的研(yán)究认知还不具备对相关标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的资产”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择(zé)暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司(sī)进行(xíng)跟踪、研究以及(jí)再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于通(tōng)过深入研(yán)究获得超额认(rèn)知、并最终映射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样，每天都可以做选择(zé)，但终其一生(shēng)最重要的其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不断学(xué)习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正是(shì)在每一次关(guān)键选择时将胜率再提升(shēng)一点点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿(niàng)或发(fā)酵，我(wǒ)们(men)重启(qǐ)了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南美等(děng)新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质性认(rèn)同的声(shēng)音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市(shì)的(de)一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可(kě)能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能扭(niǔ)转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的(de)希望其能够早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源(yuán)等板块龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居(jū)富国天惠基(jī)金前三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)，金域医(yī)学(xué)新(xīn)进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务(wù)为核心的(de)高科技服(fú)务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗机构提(tí)供(gōng)领先的医学(xué)诊断信息整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一季度(dù)新进富国天惠(huì)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，受益(yì)于生(shēng)命科学(xué)业务增长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截(jié)止4月20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两(liǎng)只(zhǐ)个股则在一季度退(tuì)出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各(gè)种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经(jīng)济(jì)进入(rù)了(le)复苏的阶段。各项宏观经(jīng)济(jì)指标在3月份有了明显改善(shàn)。货币政策(cè)保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放(fàng)松管制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我(wǒ)们应该看(kàn)到是(shì)积极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体(tǐ)估(gū)值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期(qī)中很有吸引力的(de)位置，当(dāng)下权益市(shì)场(chǎng)处在较好的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的重重困难终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选择承受市(shì)场波动对应的(de)预期回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测(cè)市(shì)场短期趋势的可靠能力，而(ér)把(bǎ)精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景的优桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实(shí)现(xiàn)和市场情(qíng)绪在(zài)未来(lái)某个时(shí)点(diǎn)的周期性回(huí)归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的(de)企业。我(wǒ)们认为此(cǐ)类企业，有更大的概率能在(zài)未来为投资者创造价(jià)值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成(chéng)长型基金获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也(yě)值得(dé)投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业(yè)配(pèi)置(zhì)没有大(dà)的(de)变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个(gè)股(gǔ)而(ér)非择时的投(tóu)资风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙头(tóu)股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看(kàn)，刘(liú)彦春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)列，而晨(chén)光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示(shì)，一季度(dù)，我国经济(jì)温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预期变(biàn)化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成较大(dà)扰动。美国(guó)失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环(huán)境大概率持续更长时间(jiān)。气(qì)球事件(jiàn)导致(zhì)中美关系再度紧张。国内强刺激预期落空(kōng)，叠加海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩后通胀下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负(fù)债表、修复(fù)信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事(shì)件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带来(lái)的金融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下(xià)修(xiū)正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题(tí)，底层(céng)资产(chǎn)问(wèn)题(tí)不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救(jiù)助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融危(wēi)机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味着全球无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)在(zài)相对顶部位置(zhì)，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的(de)可能性也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回(huí)正轨的路上。除(chú)了继(jì)续关(guān)注整(zhěng)个(gè)经济体(tǐ)发展状况之外，我们(men)可(kě)以将目光更多(duō)放在微观企业层面。可以看到很多公司在过(guò)去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的(de)事，经营(yíng)效率提(tí)升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看看(kàn)微观企业变化可以让内心更加平(píng)静。我们(men)对全年股票市场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位运(yùn)作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为(wèi)持(chí)有(yǒu)人创(chuàng)造良好收益(yì)。

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