在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的(de)大涨大跌(diē)走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么(me)？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为(wèi)安”，但部(bù)分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关(guān)注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级(jí)市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联储(chǔ)加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不(bù)高等问(wèn)题，建议(yì)投资(zī)者在自己能(néng)力圈内(nèi)投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份(fèn)额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资(zī)金关(guān)注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量(liàng)化投资(zī)部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区(qū)间，且一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会(huì)。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及(jí)人(rén)工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于(yú)政策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都(dōu)出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点(diǎn)关(guān)注(zhù)计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业。

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