金融(róng)界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng一方水等于多少升，一方水等于多少升水)速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿一方水等于多少升，一方水等于多少升水元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金(jīn)融(róng)机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心(xīn)在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速与上(shàng)月持(chí)平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流出(chū)而非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的(de)理财(cái)产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观(guān)表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的(de)政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持(chí)在(zài)低位。

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