昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思比(bǐ)，交易员似乎更受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收(shōu)益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股(gǔ)和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思新(xīn)消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续(xù)进行债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造(zào)成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美(měi)联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存(cún)在不(bù)确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将(jiāng)影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日(rì)内平今仓交易手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在(zài)于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得(dé)盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已预期的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到(dào)验证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺(quē)口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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