当前，市场投资者正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试(shì)图(tú)打破两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民主党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参(cān)加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在债务上限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举措(cuò)维(wéi)持(chí)政府运(yùn)营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常规措施(shī)只能(néng)帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务(wù)违约可能(néng)期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限问题(tí)相关(guān)议案在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把债务(wù)上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多(duō)种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计(jì)未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金融(róng)和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意(yì)到(dào)第一共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸收了(le)数千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同(tóng)时，其(qí)工(gōng)作人(rén)员(yuán)也没有意识(shí)到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管机构已发现的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这(zhè)一场危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外(wài)，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模很(hěn)高的(de)银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅(guī)谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件(jiàn)中，未(wèi)纳入(rù)保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关(guān)键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监(jiān)管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)周二表示(shì)：美(měi)国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美(měi)国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护(hù)美国(guó)经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些也(yě)是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采(cǎi)购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的(de)石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油(yóu)连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货分(fēn)析师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因(yīn)海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移，市场(chǎng)担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据(jù)显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持(chí)较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带(dài)水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了(le)马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口(kǒu)环(huán)比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印(yìn)尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开斋(zhāi)节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国(guó)非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会提(tí)高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息(xī)，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来的美国经济低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zh外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ōu)新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭内人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当(dāng)前(qián)，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压制依(yī)然存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油脂此(cǐ)轮反(fǎn)弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市(shì)场对于需求不宜过分乐(lè)观(guān)。而从时间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增库周期，在业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的(de)并不(bù)算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下(xià)旬则(zé)有(yǒu)开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马(mǎ)来西亚带(dài)来(lái)显著(zhù)的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影(yǐng)响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内油脂油料多数进(jìn)口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需(xū)及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大(dà)一些。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况(kuàng)及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利(lì)息对大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待(dài)供需(xū)报告(gào)发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单及(jí)菜棕价差做扩。

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