周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌(diē)期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资(zī)金看(kàn)好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力(lì)ETF等短期(qī)净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入(rù)资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益(yì)基金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可(kě)能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整(zhěng)个市(shì)场(chǎng)的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能(nén九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思g)会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受(shòu)到资金青睐(lài)，可能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过(guò)，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出的证券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或(huò)有望维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力(lì)消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)。在电(diàn)力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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