昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降息的(de)押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)文章真实身高，文章个人资料简介。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条(tiáo)件(jiàn)的(de)情况下打消违约(yuē)的(de)可(kě)能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老(lǎo)年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个(gè)主(zhǔ)要(yào)或次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供(gōng)给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有(yǒu)量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民(mín)收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际需求却(què)一(yī)直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将(jiāng)重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的背景下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机卖(mài)出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘(pán)面带(dài)来了压力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了(le)盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月(yuè)节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国(guó)植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继续增高至3文章真实身高，文章个人资料简介45万吨(dūn)，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速去(qù)化。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产(chǎn)地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的(de)情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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