“一(yī)带一路”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美(měi)发达(dá)经济体整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致(zhì)港口数据与实际出口增速持(chí)续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出(chū)口基本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下(xià)，传统观(guān)察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于(yú)去年低基(jī)数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口(kǒu)跌幅则相较(jiào)韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反映(yìng)海外车市较高景气度(dù)与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈(yì)。在全(quán)球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷(xiàn)入(rù)温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异(yì)（无(wú)论是(shì)绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累不足。

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