4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高(gāo)价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊棉苗生(shēng)长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对(duì)于天气(qì)的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目(mù)前下(xià)游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下(xià)游需求存在(zài)走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形(xíng)成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价(jià)格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国(guó)内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的(de)竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期(qī)预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升(shēng)。

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