在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权(quán)益(yì)定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点成(chéng)立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构(gòu)完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确(què)认时，基(jī)金的基金份额持有人(rén)数量不满200人或者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计(jì)算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净(jìng)率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升(shēng)态(tài)势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研(yán)究中心高级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基iphone12换电池多少钱金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一(yiphone12换电池多少钱ī)位(wèi)基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局(jú)和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公(gōng)司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升(shēng)。

　　上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人也表示，在(zài)市场高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同投资范(fàn)围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短期(qī)快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增(zēng)加错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人(rén)也(yě)建议基金公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心iphone12换电池多少钱态会(huì)受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的(de)购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来(lái)定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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