随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗下(xià)一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华(huá)商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外(wài)延(yán)增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支(zhī)付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基(jī)金经理林(lín)国(guó)怀在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配(pèi)价值风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安(ān)弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表(biǎo)现较差(chà)的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓(cāng)位，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成(chéng)长策(cè)略(lüè)的基金的(de)配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那(nà)些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的权(quán)益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术(shù)型标配，对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板(bǎn)块、受益于社会(huì)经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投(tóu)资(zī)提供(gōng)一定安全(quán)边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能(néng)激活(huó)市场的(de)生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估(gū)计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的(de)空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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