“一带(dài)一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产(chǎn)品结(jié)构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的波动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性(xìng)仍可(kě)在一(yī)段时(shí)间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存(cún)量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在(zài)这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口(kǒu)增(zēng)速情况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估算城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观(guān)和悲观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国(guó)家（在我(wǒ)国出(chū)口中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，一(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌yī)般而言中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们(men)基于(yú)“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄(é)罗(luó)斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对(duì)外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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