“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持(c眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗hí)在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口的(de)指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据(jù)与(yǔ)实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的(de)波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额(é)维持(chí)强势，增速较3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国(guó)出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出(chū)口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我们对于2023年(nián)的基准假(jiǎ)设为(wèi)美(měi)欧有可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自(zì)于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的(de)数据和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数(shù)据的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年(nián)发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累不足。

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