随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅(fú)提(tí)高了(le)港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前(qián)十(shí)大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去(qù)年底(dǐ)增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节(jié)，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于(yú)新能源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间段，具(jù)有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续加(jiā)仓新能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我(w说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ǒ)们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社(shè)会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收(shōu)益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式(shì)带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局带来(lái)的(de)影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的(de)信心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布(bù)了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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