近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下子公(gōng)司兴福电子公布科创(chuàng)板IPO申报稿。

　　兴(xīng)福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其电子(zi)级(jí)磷酸产品是半(bàn)导体加工过程(chéng)中的关键材料，公(gōng)司(sī)客户(hù)包(bāo)括长江存储、华虹集团、中芯国际(jì)等，也(yě)获(huò)得大基金二期入股。

　　不过有意思(sī)的是，兴福电子第二(èr)大(dà)客(kè)户竟(jìng)然是可口可乐，这也(yě)无意间(jiān)透露了(le)一个冷知(zhī)识(shí)——可口可乐生产过程中使用的磷(lín)酸，原来不(bù)只是常规的食品级磷酸(suān)，还用到了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子(zi)间接控股股东(dōng)还与第二大股(gǔ)东(dōng)有可复活的对赌协议。且(qiě)其中一条比较少(shǎo)见(jiàn)，即在兴福电子(zi)正式申报(bào)IPO后的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指(zhǐ)哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从事(shì)湿电子(zi)化(huà)学品业务，公(gōng)司产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按(àn)照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食(shí)品级磷酸，电子级(jí)磷酸(suān)可分(fēn)为IC级(jí)磷酸和(hé)面板级(jí)磷酸。各(gè)磷(lín)酸产品(pǐn)的纯度等级由高到低(dī)分(fēn)别为：IC级磷(lín)酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电(diàn)子在(zài)生产电子(zi)级磷(lín)酸、电子级(jí)硫(liú)酸的同时(shí)会产生部分食(shí)品级磷酸、工业级硫酸等产品。其(qí)中2022年食品级磷酸的主营业务(wù)收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收(shōu)入摘(zhāi)要，数据来源：申(shēn)报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第(dì)二大客户为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元(yuán)，申(shēn)报(bào)稿(gǎo)显示(shì)的主要销售内(nèi)容为磷酸产品。这个(gè)销售金(jīn)额比(bǐ)兴福电子当年食品级磷(lín)酸的主营业务收(shōu)入多(duō)出了4994.81万元。原因(yīn)是，兴福(fú)电子电(diàn)子级磷酸产(chǎn)品(pǐn)除(chú)销售给集成(chéng)电路行业、显(xiǎn)示面板行(xíng)业(yè)客户外，还销售给(gěi)可口可乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行业客(kè)户。由于可口(kǒu)可乐公司对(duì)磷酸(suān)产品的(de)品(pǐn)质要求高(gāo)于一(yī)般的食品(pǐn)级磷(lín)酸，公司(sī)销售给可口可乐公(gōng)司的磷(lín)酸产品等级实际(jì)为符合食品级(jí)要求的面板级磷酸。

　　申报稿显(xiǎn)示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称“报告期”）的营业收入(rù)分(fēn)别(bié)为(wèi)2.55亿元(yuán)、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这里有(yǒu)三个看点。一是，兴福电子2022年12月进(jìn)行过(guò)前(qián)期(qī)会计(jì)差错更正及追溯调(diào)整，比如兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报表2020年净利润(rùn)为-744.2万元(yuán)，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福电(diàn)子2022年非(fēi)经常性损益(yì)为4528.14万元。某会计(jì)师(shī)事务(wù)所合伙人对记者表示，非经常性损益是指公司发生的与经营业务无(wú)直(zhí)接关(guān)系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由于其性(xìng)质、金(jīn)额或发生频率，影(yǐng)响(xiǎng)了真实、公允地反映公司(sī)正常盈利能(néng)力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣除非经常性损益后，兴福电(diàn)子2022年(nián)归母净利(lì朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)润(rùn)由1.91亿元降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数(shù)据来(lái)源：申(shēn)报稿

　　第三(sān)个点为，兴(xīng)福电子2020年至(zhì)2022年业(yè)绩增长(zhǎng)与主营(yíng)业务毛(máo)利率提(tí)升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中(zhōng)兴福电子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超过申报稿列举的同行(xíng)业可比公司平均水(shuǐ)平(píng)。对此，兴福电子在(zài)申(shēn)报稿中表示(shì)，2021年以来公司陆续实(shí)现众多集成电路客户(hù)的产品认证及批量供货，毛利率(lǜ)水平较(jiào)高的集成电路(lù)用湿电子化学(xué)品销售收入占比持续(xù)提升，且公(gōng)司根据(jù)部分(fēn)产品原材料价格上涨情况适(shì)时调高了产品销(xiāo)售价(jià)格，使得(dé)2021年和2022年毛利(lì)率(lǜ)维持在较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情(qíng)况下，兴福电子(zi)未(wèi)来(lái)毛利率还(hái)有多(duō)少上升空间？如果不(bù)靠涨(zhǎng)价，兴福电(diàn)子未来是否还(hái)能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结构来看，兴(xīng)福电子控股股(gǔ)东(dōng)为上市(shì)公司兴发集团(tuán)，其直(zhí)接(jiē)持有兴福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大股东为国家(jiā)集成电路(lù)基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴福(fú)电子间(jiān)接控股股东宜(yí)昌(chāng)兴发与(yǔ)国(guó)家集成电路基金二期之间存在对(duì)赌协(xié)议。虽然随着兴福电(diàn)子IPO，相(xiāng)关协议(yì)已经终止，但回购(gòu)权和随售权存(cún)在(zài)可以“复(fù)活”的(de)条件，且其中一条比较少见(jiàn)，即(jí)“兴福电子正式申(shēn)报IPO后的18个(gè)月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO”。

　　这里有个疑惑(huò)，合格IPO是指通朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思过上市委审议(yì)，还是指拿到证(zhèng)监会批文(wén)？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽(suī)然申报IPO后(hòu)的18个月内没有上会结果的(de)企业比较少，但不(bù)是没有例外。比如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板(bǎn)栏目显示，处(chù)于正常待审核(hé)阶段的合合信(xìn)息(xī)和(hé)先正达，受理(lǐ)日期已经超过18个(gè)月(yuè)。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超(chāo)过。比如(rú)，截(jié)至2023年5月10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，20家(jiā)提交(jiāo)注册的(de)企业中有2家受(shòu)理日期已(yǐ)经(jīng)过去18个月。

　　那么(me)，兴福电(diàn)子(zi)合(hé)格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼时(shí)兴福电子(zi)处(chù)于正常IPO流(liú)程中，又(yòu)会演绎(yì)怎(zěn)么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数(shù)据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　另外，兴福电子此次(cì)IPO拟募资15亿(yì)元，发行不超过1亿股(gǔ)，占发行后(hòu)总股份的27.78％。以此计算，兴福(fú)电子达到的目(mù)标估值为54亿元。值得一提的(de)是，15家战略投(tóu)资者(zhě)2021年12月对兴福(fú)电子增资时，公司的投后估值为24.96亿元。考虑稀释(shì)作用后，15家战略投资(zī)者的(de)增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何？

　　兴福电子重大经常性关联采(cǎi)购(gòu)主(zhǔ)要(yào)系向关联(lián)方采(cǎi)购黄磷、液(yè)体三氧(yǎng)化(huà)硫等原(yuán)材料、电力(lì)等能(néng)源以及建(jiàn)筑工程服务。2020年至2022年，兴(xīng)福电子(zi)的重大经常性关联采购金额(é)（不含建(jiàn)筑工程服务采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分(fēn)别(bié)为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是向间接控股股东宜(yí)昌兴发的(de)下属公司采(cǎi)购。

　　细项来看(kàn)，兴福(fú)电子部分主要原材料的关(guān)联采购占比(bǐ)较高。比如(rú)，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联采购(gòu)金(jīn)额占同(tóng)类(lèi)产(chǎn)品采购总额的比例分别为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体(tǐ)三氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金额占(zhàn)同类产品采购总额(é)的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示(shì)，在主营业务方面，兴福电(diàn)子是(shì)控股股东兴(xīng)发集团合(hé)并(bìng)报表范围内唯一从事湿电子化学品(pǐn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务的主体，与兴发集团及其控制的(de)其他(tā)公司主(zhǔ)营业务及应用领域不同(tóng)。

　　虽然(rán)兴福电子没(méi)有(yǒu)在申报(bào)稿中对2023年第一(yī)季度业(yè)绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年(nián)第一季度的业(yè)绩并不好(hǎo)。

　　兴发集团2023年第一季度(dù)营业收(shōu)入为(wèi)65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净利润(rùn)为4.49亿(yì)元，同比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团在公告(gào)中表示(shì)，归(guī)母净利润较上年同期大幅降低，主要(yào)是受市(shì)场供需(xū)变化影响(xiǎng)，自(zì)2022年下(xià)半年以来，草甘膦(lìn)、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市场(chǎng)价格持(chí)续下跌，在今年一(yī)季(jì)度跌幅扩大，至一季度末，草甘膦价格已跌至(zhì)行业成本线(xiàn)附近(jìn)，有机硅(guī)DMC已跌(diē)破行业成本线。在价格(gé)下跌(diē)过程中，公司上述产品产销量同比均(jūn)出现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告(gào)中谈及湿电(diàn)子化学品(pǐn)，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体良(liáng)好，盈(yíng)利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团(tuán)另(lìng)一则公告显示，湿电子化学品2023年第(dì)一季(jì)度平(píng)均售价为8250.4元/吨(dūn)，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于(yú)兴发(fā)集团2022年第(dì)一(yī)季度(dù)统(tǒng)计(jì)口径不(bù)太一样，销量数据(jù)不太(tài)好找，所(suǒ)以不太好具体(tǐ)判断湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品相关收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年(nián)第一季度的业绩(jì)具体(tǐ)表现(xiàn)如何？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据(jù)来源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法违规方面，兴福电子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城市管(guǎn)理执法局的行政(zhèng)处罚(fá)，处罚金额为28.16万元(yuán)。原(yuán)因(yīn)是兴福电子无证建朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思设房(fáng)屋(wū)，总违法建筑面(miàn)积为(wèi)4,718.62平(píng)方(fāng)米，总造(zào)价563.15万元。另(lìng)外，兴(xīng)福电子控(kòng)股股东兴发集团的副总经(jīng)理赵勇于(yú)2023年4月(yuè)被上交所予以监管警示的决定，原因(yīn)是(shì)赵勇交(jiāo)易兴发集(jí)团可(kě)转债构(gòu)成短线交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思