用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异(做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络股价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络(l做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪uò)披(pī)露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度(dù)末(mò)退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计(jì)电算化(huà)，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和(hé)运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完(wán)全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年以来(lái)，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶(jiē)段的”用(yòng)友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续(xù)迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分(fēn)点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来源并继(jì)续扩(kuò)大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体(tǐ)市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅(jǐn)为(wèi)自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不足(zú)，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅(fú)远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此(cǐ)大(dà)跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大的(de)提升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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