近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值(zhí)得(dé)注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告期(qī)内(nèi)增(zēng)加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备受(shòu)投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(yì)和(hé)利(lì)润方面，一季度(dù)，建信能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收(shōu)益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金(jīn)属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)在(zà肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内i)一季报中均提及，本期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和信用(yòng)减值(zhí)损失后(hòu)的余额，本期利润为本期(qī)已实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期(qī)末(mò)基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金(jīn)属期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银(yín)白银(yín)期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报(bào)告期内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF、国投瑞(ruì)银白银期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减(jiǎn)变化，可以反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变动来(lái)看，除华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至(zhì)3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌(diē)行情(qíng)，华夏基金认(rèn)为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本(běn)市(shì)场持(chí)续发酵，导致了(le)原油以及美豆等大宗商品价格(gé)下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格下挫；其(qí)次，国内(n肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内èi)现货供应(yīng)相(xiāng)对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到港量(liàng)趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于(yú)下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分(fēn)油厂甚至(zhì)出现胀库(kù)现象，导致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由(yóu)于(yú)春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极(jí)性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪(zhū)瘟疫(yì)情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕(pò)成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内(nèi)基(jī)金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白银在初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三(sān)月份(fèn)又(yòu)很快反弹至年初位置。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更(gèng)为强势(shì)，金(jīn)银比(bǐ)价有所抬(tái)升。前(qián)期走势(shì)主(zhǔ)要(yào)受制于白银工(gōng)业属性及(jí)美联储加息(xī)预期升温(wēn)影响，白银表现出(chū)更高的(de)波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了(le)市(shì)场(chǎng)对于(yú)美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联(lián)储货币(bì)政策调整节奏与(yǔ)经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融(róng)体系的流动性风险、新(xīn)兴经济(jì)体债务(wù)风险等黑(hēi)天(tiān)鹅事件(jiàn)的影响(xiǎng)。今年以来，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点(diǎn)阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加(jiā)息。随(suí)着美(měi)国(guó)加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性(xìng)及金银(yín)比价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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