今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向转为保(bǎo)有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指(zhǐ)数有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规(guī)模上看，3只基金(jīn)均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于5前肖是指哪几个生肖0 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主(zhǔ)旨为(wèi)进(jìn)一步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特(tè)色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司(sī)、券(quàn)商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会重点发(fā)行，但目前市场(chǎng)上也存在(zài)不(bù)少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商(shāng)人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同时获批发售，就(jiù)是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了(le)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上(shàng)报了中(zhōng)证国(guó)新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行(xíng)，意(yì)味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立(lì)具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类因素做进一步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的(de)投(tóu)资逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营业绩为(wèi)央国(guó)企的(de)估值重塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近(jìn)年来(lái)央国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央(yāng)国企较强的(de)“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全(quán)部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企上市(shì)公司质量(liàng)的提升或(huò)将成(chéng)为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具(jù)备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投资有限公司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的(de)估(gū)值水平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数历史(shǐ)表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战(zhàn)略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和(hé)抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估(gū)值仍处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地(dì)位并不匹配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国前肖是指哪几个生肖(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情。

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