用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布20隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体23年第一季度(dù)报(bào)告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利(lì)下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当(dāng)时，在定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股(gǔ)数(shù)，也从2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到(dào)2022年(nián)三季度末退出前(qián)十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过财务软件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服(fú)务业务，引领中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发(fā)布了完全基(jī)于(yú)互(hù)联网架构的企业互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得(dé)到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域(yù)服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和(hé)持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自(zì)用(yòng)，并(bìng)不一定会面向外(wài)部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出(chū)市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时(shí)逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价(jià)上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏步不前(q隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ián)，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的(de)提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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