大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社(shè)会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍(réng)需要克服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是(shì)美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的权(quán)利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的(de)经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)佛系心态是什么意思低，关(guān)注上半(bàn)年景(jǐng)气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎn佛系心态是什么意思g)信(xìn)心，扩(kuò)内(nèi)需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低(dī)迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，佛系心态是什么意思衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背(bèi)后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风(fēng)险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成(chéng)后还(hái)出(chū)现了2个月(yuè)的(de)底(dǐ)部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有(yǒu)两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术调整虽(suī)然可(kě)能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若(ruò)美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起(qǐ)

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