金融界5月12日消息(xī) 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数下跌，沪(hù)银(yín)大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银(yín)深跌，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式宗商品(pǐn)跌(diē)势(shì)，价格深跌5％以(yǐ)上(shàng)。根据昨夜公布(bù)的数(shù)据，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生(shēng)产物资通胀压力(lì)进一步(bù)趋(qū)缓(huǎn)。结合此前发布(bù)的美国4月(yuè)CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂(zàn)停加息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面，此(cǐ)前加息结束乃至降息已(yǐ)然成为(wèi)一种共识，因此本周(zhōu)在(zài)美联储越来(lái)越多(duō)官员为鹰派站台(tái)的情况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在(zài)此(cǐ)期(qī)间(jiān)将面临经(jīng)济和政策的不确定性，贵金属(shǔ)部(bù)分(fēn)回吐前(qián)期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之(zhī)前难(nán)言企(qǐ)稳，后续还需关注(zhù)海外衰退预期的发(fā)酵情(qíng)况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期货：经(jīng)济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期大幅(fú)调整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退(tuì)预期角(jiǎo)度出(chū)发，有(yǒu)色(sè)金属将(jiāng)会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现(xiàn)；宏(hóng)观(guān)经济衰退预期(qī)将会继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美(měi)国(guó)经济(jì)数据疲(pí)软增加美联储政(zhèng)策(cè)转向(xiàng)宽松预(yù)期以及经济风(fēng)险依然利好贵金属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得(dé)贵金(jīn)属(shǔ)承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势(shì)，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落等因素综合影响下(xià)，白银(yín)高位(wèi)回(huíln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式)落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注24美元(yuán)/盎司(sī)整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测试23美(měi)元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关注继续(xù)26美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当(dāng)前(qián)偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白(bái)银(yín)行(xíng)情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危(wēi)机(jī)引发(fā)避(bì)险需求，美(měi)联储(chǔ)政策(cè)收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转(zhuǎn)向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持(chí)续(xù)走强，当前(qián)继续关注(zhù)调(diào)整(zhěng)行情(qíng)；后续(xù)政策宽松转(zhuǎn)向、经(jīng)济下行(xíng)风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续(xù)等(děng)宏观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多(duō)配(pèi)置依(yī)然是核心(xīn)建议。

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