昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大(dà)美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可(kě)能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率迅速远现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股(gǔ)指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于北京(jīng)时(shí)间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场(chǎng)关(guān)注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面(miàn)影响，可能无(wú)需(现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多xū)（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除(chú)此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到(dào)港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源(yuán)新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需(xū)转宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来(lái)现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端情况(kuàng)。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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