个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了(le)36个试点城市和地区进(jìn)行推进(jìn)。据人力(lì)资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户数量达(dá)到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的(de)代销主(zhǔ)渠道之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人(rén)养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作(zuò)为公募(mù)基金最主要(yào)的(de)代(dài)销方之一，证券公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业务也成为(wèi)大型券商们(men)财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产(chǎn)品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获(huò)得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老(lǎo)公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分客(kè)户更愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务(wù)。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的(de)产品货架能够带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基(jī)础上，各(gè)家机构需要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产(chǎn)品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认(rèn)的是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在(zài)账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已(yǐ)令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者(zhě)选择到适合自己的(de)产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名(míng)高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方(fāng)式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金公(gōng)司治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力、业绩(jì)评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大(dà)型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面(miàn)，国家社会保险公共服务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了(le)资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前表示，其个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的全周期(qī)专业资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决(jué)方案“信养计划(huà)”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合(hé)服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方(fāng)证券协(xié)同系(xì)统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上(shàng)门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好(hǎo)是个(gè)人(rén)养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择社(shè)保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客户进行(xíng)第(dì)汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点关(guān)注企事业单位员(yuán)工，特(tè)别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的(de)企业(yè)员工，他(tā)们能够享受(shòu)个税(shuì)抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群对(duì)未(wèi)来退休有一定的规划和(hé)想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言(yán)，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合(hé)稳(wěn)健(jiàn)、平(píng)衡、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助(zhù)客(kè)户建立(lì)个人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可(kě)以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应(yīng)对投资(zī)组合净值的(de)波动，引导客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金(jīn)体(tǐ)量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合(hé)监管部门要求的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养(yǎng)老解决(jué)方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资(zī)策略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户(hù)对个人(rén)养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的(de)一站式个人养老金(jīn)专区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器(qì)），加强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更(gèng)好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的(de)客户达(dá)成“千人千(qiān)面(miàn)”的(de)个(gè)性化(huà)服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下结合）是后面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周期和年龄(líng)阶段的客(kè)户提(tí)供专业的(de)、一(yī)对(duì)一的(de)养老配汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产品(pǐn)，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的(de)是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户(hù)保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客(kè)户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其(qí)特点(diǎn)达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适(shì)，性(xìng)价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周期看也(yě)能满足客户(hù)养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前(qián)提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的(de)产品(pǐn)推荐给(gěi)合适的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分为目标风险型和目标日期型两(liǎng)大类，投(tóu)资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标和(hé)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的(de)收(shōu)益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金替代(dài)率大于70％，即可维(wéi)持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期资金(jīn)的稳健投资回报，资产配置不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的(de)银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户(hù)提供个(gè)人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特殊产品(pǐn)外(wài)，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性(xìng)，为(wèi)不同的客户提供基于客(kè)户需(xū)求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述(shù)负责人提(tí)到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券(quàn)商端(duān)参与(yǔ)个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投(tóu)资者(zhě)来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以进一步为投(tóu)资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者(zhě)的办理流程，提升(shēng)客户体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富(fù)客(kè)户汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得(dé)税退税的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之(zhī)下(xià)才(cái)发现(xiàn)，是因为去(qù)年底开通了个人(rén)养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年(nián)3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均(jūn)缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人(rén)中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构(gòu)出台(tái)了不(bù)少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解(jiě)客户的经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需(xū)要业务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动(dòng)性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道口全(quán)球金融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关(guān)于促(cù)进专属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专(zhuān)属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的(de)收(shōu)益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投资(zī)冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄(líng)风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的(de)设(shè)计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计出充分利(lì)用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产(chǎn)管理能(néng)力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的(de)产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中。其个人养老业务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就(jiù)可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总(zǒng)经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来(lái)解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融(róng)方案，例如银河证券的(de)“安养计划(huà)plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社(shè)会责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划(huà)与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户(hù)多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的(de)企业(yè)年(nián)金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券还上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户(hù)提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净(jìng)值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债(zhài)市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间(jiān)接服务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机(jī)构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服(fú)务，也(yě)计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务规(guī)划为央企(qǐ)与国企提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉记(jì)者，公司自主(zhǔ)开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养老(lǎo)属性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金融(róng)服(fú)务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向客(kè)户进(jìn)行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正(zhèng)式(shì)落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启(qǐ)动(dòng)实施(shī)。距离个(gè)人养老金(jīn)制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退(tuì)休后多一份(fèn)保障

　　根(gēn)据人社部(bù)和(hé)国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记(jì)者(zhě)：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打(dǎ)电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活(huó)质(zhì)量(liàng)，并且放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在(zài)基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到(dào)退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不(bù)同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而(ér)更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个(gè)人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没(méi)存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定(dìng)时间太长，担(dān)心之后如果(guǒ)要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可以(yǐ)购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可(kě)以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)只支持(chí)代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银(yín)行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有些(xiē)客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一(yī)部分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当(dāng)然(rán)也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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