当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国(guó)政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地(dì)时间周二(èr)，美(měi)国总统拜(bài)登(dēng)在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试(shì)图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在(zài)眉睫之际(jì)，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部(bù)次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国会未能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)相关议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两党能在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内(nèi)将合计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案(àn)没机会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和(hé)银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人(rén)员也没有意识到(dào)银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共(gòng)和银(yín)行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山(shān)。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋(yáng)合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来(lái)可能(néng)会投入更(gèng)多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款(kuǎn)规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款(kuǎn)的账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求(qiú)银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美国(guó)战略石(shí)油(yóu)储备的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授(shòu)权并(bìng)进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备进(jìn)行良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直(zhí)接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要(yào)求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场然该(gāi)部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月(yuè)底(dǐ)和本月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价(jià)依然高(gāo)于美国政府设定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌(diē)破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duà开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场n)变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆(dòu)油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率(lǜ)同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大(dà)豆高(gāo)到港带(dài)来的累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一(yī)直是不(bù)温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿大题(tí)材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场领涨，主要(yào)源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不及预期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一(yī)步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析(xī)师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出(chū)口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万(wàn)吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下(xià)降(jiàng)比(bǐ)较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱(ruò)与(yǔ)各自(zì)的国(guó)内外供需、消息面有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的(de)担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农就业等(děng)数(shù)据全(quán)面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持(chí)续太(tài)久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市(shì)场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库(kù)周期已是事实(shí)，这也将抑(yì)制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的(de)并(bìng)不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产期(qī)，3月马来(lái)西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节(jié)奏但不会(huì)消化供应(yīng)压力(lì)，根据船期初(chū)步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供(gōng)应(yīng)在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈(chéng)现库(kù)存下滑的(de)油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进口利润改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行(xíng)情的影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期(qī)、美(měi)高利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未(wèi)释(shì)放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看(kàn)来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择(zé)远月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需(xū)报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单(dān)及(jí)菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做扩。

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