4月(yuè)以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉(lā)动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗(miáo)带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比)气，导致(zhì)部(bù)分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或(huò)推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作用下(xià)，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业(yè)的开机率维(wéi)持高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续(xù)复苏的(de)逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升。

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