大(dà)家周末好(hǎo)，先来看(kàn)下(xià)重要消息(xī)。

　　塞(sāi)尔(ěr)维(wéi)亚(yà)总统下令(lìng)军队进入(rù)最高战备状态，紧急向(xiàng)与科索(suǒ)沃行(xíng)政线方向移动

　　据塞尔维亚(yà)南通社26日消息，塞(sāi)尔维亚(yà)总统武契奇当(dāng)天下(xià)令，将塞尔维亚军(jūn)队的战备状态提升到最高(gāo)等级，并紧(jǐn)急向与科索沃行政线(xiàn)方向(xiàng)移(yí)动。

　　报道称(chēng)，武(wǔ)契奇(qí)提(tí)升塞尔维亚(yà)军队战(zhàn)备状态与科(kē)索沃局势骤然紧张有关。

　　当(dāng)天科索沃(wò)北(běi)部兹韦(wéi)钱塞族区塞族民众与科索沃阿(ā)族警察(chá)发生冲突，阿族警察在冲(chōng)突中(zhōng)使用了催泪弹和(hé)震爆(bào)弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区行政大楼。目前兹(zī)韦钱(qián)区已经被科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃是塞尔维(wéi)亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争(zhēng)结(jié)束后(hòu)由联合国托管。2008年，科(kē)索沃单方面宣布独立(lì)，塞尔维(wéi)亚始终坚持(chí)对(duì)科索沃拥有(yǒu)主(zhǔ)权。

　　通胀超(chāo)预(yù)期上行！这一数据创年内(nèi)新高，美联储(chǔ)年内不(bù)降息？

　　5月26日，美国商务部(bù)最新数(shù)据显示，美(měi)国(guó)4月PCE物价指数同比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增长(zhǎng)0.4％，超出预期(qī)值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储(chǔ)最爱通胀指(zhǐ)标——剔除(chú)食(shí)物和能源(yuán)后的核心PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前值(zhí)和预期值(zhí)0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月以来新高。

　　与此同(tóng)时，追踪(zōng)与(yǔ)当(dāng)前经济周期相关的英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思通胀压(yā)力的周期性核心PCE仍然(rán)非常高(gāo)，处于1985年以来的最(zuì)高(gāo)记录(lù)。

　　美联储政策利率(lǜ)期(qī)货合约交易商周五加大(dà)了对美联储将继续(xù)加息(xī)的押注，数(shù)据公(gōng)布后，这些合(hé)约的隐含收(shōu)益率上升，定价美(měi)联储在(zài)6月会议上(shàng)将基准利率目(mù)标区间(jiān)（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点的可能(néng)性约为60％。

　　据华尔街日报(bào)报道，交易(yì)员们(men)一直坚信(xìn)，美联储今(jīn)年(nián)将(jiāng)多(duō)次降(jiàng)息(xī)。但他们最终承认，基于对期(qī)货的押(yā)注，今(jīn)年降(jiàng)息的(de)可能性不大。现在，他(tā)们预计(jì)在2024年之前不会降(jiàng)息，而且2024年(nián)的(de)降息(xī)幅度低于(yú)此前(qián)的预期。强劲的(de)经济增(zēng)长、通胀(zhàng)数据、劳动力市场以及债务上(shàng)限(xiàn)担忧(yōu)的缓解降低了今年降息的可(kě)能性。交易员(yuán)们现在认(rèn)为(wèi)，6月份的会议可能会考虑加息25个基点。市场(chǎng)预(yù)计联(lián)邦基金(jīn)利率将在2024年底降至3.5％，就在(zài)一个月(yuè)前，衍生(shēng)品(pǐn)市场预计(jì)基准(zhǔn)利(lì)率届时将降(jiàng)至3％。

　　短期(qī)内煤化工品种暂难走出弱周期(qī)

　　近(jìn)期(qī)化工板块(kuài)整体走势偏弱，油化工与(yǔ)煤(méi)化工板块略显(xiǎn)分化。期货日报记者观察到，煤(méi)化工品种无论(lùn)是下跌幅度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成本端为原油的品种，在原油下跌幅度不大的情况(kuàng)下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对(duì)此(cǐ)，国投安信(xìn)期货能源首席分析师高明宇(yǔ)解释说(shuō)，终端产(chǎn)品这一(yī)分化(huà)的(de)根源还是原料端(duān)表(biǎo)现的差异(yì)。“俄乌冲突(tū)的战争风险溢(yì)价将(jiāng)能源(yuán)危机在期货市(shì)场的影射(shè)推向顶峰，2022年下(xià)半年起市场进入(rù)衰退(tuì)交易主题，且目前工业品(pǐn)整体仍处于衰退交易的中后场。”她称(chēng)。

　　“从能源板块(kuài)内(nèi)部来看，前期原油价格的下行已触碰到中东主要产油国的(de)财(cái)政盈亏平(píng)衡成本、页(yè)岩油生产商(shāng)边际产油成本、美国(guó)收储目标价(jià)位(wèi)，在美(měi)国页岩(yán)油非常规能源产量(liàng)增速持续不达预(yù)期的(de)情(qíng)况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主导的(de)OPEC+主动减产(chǎn)再度推动(dòng)原油供给约束的(de)兑现，在能源品的下行趋势中原油的(de)成本支撑、供应减量率(lǜ)先发生，价格也率先(xiān)呈(chéng)现震(zhèn)荡(dàng)筑底的迹象。”高(gāo)明宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而(ér)言，年初以来港口(kǒu)Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远高于国(guó)内三西主(zhǔ)产区动力煤的边际到(dào)港成本900元/吨(dūn)左右，在煤(méi)炭全行业利(lì)润(rùn)丰厚(hòu)的情况下(xià)供(gōng)应有增无减，宽(kuān)松的供需面持续带动产业链(liàn)各环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确，亦对近期煤(méi)化(huà)工品种构(gòu)成较大压制。

　　“今年(nián)年初以来(lái)，煤炭价格整(zhěng)体便(biàn)处于(yú)震荡(dàng)下行(xíng)的趋势中，原料煤(méi)炭(tàn)成本(běn)端的(de)支(zhī)撑弱化，使煤化工(gōng)品种(zhǒng)的估值中枢不断下移。”中信建投期(qī)货分析师刘书源表示，相较于煤炭，原油整体为区间弱势震荡的走(zǒu)势，并未出(chū)现较大的单边走弱趋(qū)势。

　　“就煤化工(gōng)市场而言，本(běn)周持续走弱未见反转迹象。”方正中期期货(huò)研究院上海分(fēn)院负责人夏聪聪解释说，煤化工市场缺(quē)乏利好驱(qū)动，消息(xī)面无利好刺(cì)激，导致行(xíng)情持续低迷。国(guó)内煤炭市场供应存在保障(zhàng)，在进口煤增加(jiā)的(de)情况下，市场可(kě)流通(tōng)货源充裕，今年受(shòu)到天气因素的(de)影响，水电出力预计(jì)逐步好转，电煤需求存在增加，但(dàn)增速(sù)或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市场价格仍存在(zài)下调可能，成本端难以提供有(yǒu)力支撑。加(jiā)之煤化(huà)工整体需求端(duān)不(bù)佳(jiā)，高温(wēn)雨季(jì)部分区域需(xū)求受到(dào)影(yǐng)响。需求处于季节性淡季，下游用煤企业(yè)库存水平偏高，价格承压下行，煤英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思(méi)化工受(shòu)到成本端的拖累。

　　事实上(shàng)，煤化工(gōng)近期(qī)的持续走弱也与宏观需(xū)求弱势(shì)以(yǐ)及自身品种的产能投放周期有关。

　　“根据前(qián)期调研，部分甲醇(chún)和尿(niào)素(sù)的(de)终端工厂，在经历疫情(qíng)几年之(zhī)后，并未重启，所以(yǐ)终端产(chǎn)品的需(xū)求并没有因疫情解封后，出现显著恢复。叠加近(jìn)期港(gǎng)口和坑(kēng)口煤价加(jiā)速下跌，导致煤(méi)化工(gōng)品(pǐn)种的估值(zhí)中(zhōng)枢不(bù)断下移，难(nán)见反转。”刘书源称。

　　记者了解(jiě)到，随着(zhe)煤(méi)炭的大幅走弱(ruò)，目前(qián)甲(jiǎ)醇(chún)企业亏损(sǔn)较之前有所放大。“煤化工产业链上下(xià)游均弱化，尽(jǐn)管成本端(duān)松动，但煤化工品种(zhǒng)自身表现(xiàn)同样低迷(mí)，面临较大的亏损压力(lì)。”夏聪(cōng)聪表示，近期(qī)，甲醇(chún)期(qī)货价(jià)格创2020年10月(yuè)份(fèn)以来新低(dī)，现货价格同步走(zǒu)低，内蒙地区报(bào)价跌(diē)破2000元/吨，价格(gé)下跌幅度(dù)大于原料端，利(lì)润修复(fù)过程中止。“今(jīn)年以来，从甲醇成(chéng)本理(lǐ)论核算来看，行业整体(tǐ)处于(yú)不景(jǐng)气阶段。”她称。

　　对此，刘书源(yuán)也表示，由于甲醇现货价(jià)格不断(duàn)创下新低，部分地区现货(huò)价格回到历史低位，上游甲醇生(shēng)产企业整体(tǐ)利润并没有随着煤价(jià)回(huí)落、采购成本下(xià)降而明显转好。“尤(yóu)其是(shì)单一(yī)的煤制甲醇企业，理论亏损幅度较大，且部分内(nèi)地企业(yè)有传出(chū)因甲醇(chún)价格太低，出(chū)现停车或者降负的(de)消息，后续值得持续关注(zhù)这一问题。”刘书源如是(shì)说。

　　受访(fǎng)人士普遍认为，短(duǎn)期，煤化(huà)工(gōng)品种暂难走出弱周期的迹象。“经(jīng)历过前几(jǐ)年的持续投产(chǎn)，国(guó)内甲醇和尿(niào)素(sù)的(de)产能(néng)不断扩(kuò)张，当前下(xià)游的需求难以(yǐ)匹配(pèi)新增的(de)产能，未来其价(jià)格可能在1—2年都维(wéi)持较低水平，从(cóng)而开启倒逼上游降负或者去产能的阶段，后(hòu)续(xù)大概(gài)率是一个产能的上下游(yóu)再平(píng)衡(héng)周(zhōu)期(qī)。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来(lái)，煤化工能(néng)否走(zǒu)出偏弱周期主要取(qǔ)决于需求(qiú)的恢复情况，下半年部分(fēn)品(pǐn)种面临(lín)较大(dà)投产压(yā)力，进(jìn)口体量(liàng)大(dà)的品种将受到低价进口货源的(de)冲击，中长期看，煤(méi)化(huà)工行情(qíng)难有起色，即使存(cún)在(zài)上涨，也表现为长(zhǎng)期下跌后的(de)反弹，而不(bù)是行情的反转。

　　油制强于煤(méi)制的可能性依(yī)然较大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期(qī)能源化工（尤其(qí)是油化(huà)工）板(bǎn)块较为强势主要还是(shì)基于原料端(duān)的(de)驱动。

　　据(jù)光大期货分析师杜(dù)冰沁介绍，本周原油整体呈现先抑后扬的走势，受(shòu)到供需基(jī)本(běn)面收(shōu)紧(jǐn)的(de)前景(jǐng)提振油价(jià)上涨，带动油化工板块表现较(jiào)为坚(jiān)挺。

　　“在(zài)本轮大宗(zōng)商(shāng)品多数下跌的行情中，原油(yóu)尽管受到美国(guó)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)陷入僵局带来的宏观情绪(xù)扰动，但是(shì)沙特能(néng)源(yuán)部长发言力挺油(yóu)价和G7在其年(nián)度领导人会(huì)议(yì)上承诺将加大(dà)力(lì)度(dù)打击俄罗斯(sī)逃避其石油和燃料出口价格上限的行为都对(duì)于油价起(qǐ)到提振作(zuò)用。”杜冰沁(qìn)表示，从(cóng)基本面(miàn)来看，下半年全球原(yuán)油供(gōng)需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预计(jì)今(jīn)年全(quán)球需求(qiú)同比增(zēng)加220万桶/日，主要来自(zì)于中国需求复苏(sū)的持续；同(tóng)时美(měi)国宣布将(jiāng)在8月收储300万桶，叠加美国即(jí)将进入(rù)夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原(yuán)油(yóu)维持强势(shì)从成本端(duān)带动(dòng)油化工(gōng)整体(tǐ)强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目(mù)前(qián)来看，油化工较(jiào)煤化工较(jiào)强的关键原(yuán)因还是在(zài)于(yú)原(yuán)料端。在(zài)杜冰(bīng)沁看(kàn)来，本周EIA和API商业原油库存超预期大幅下降，主要(yào)源自原油(yóu)进(jìn)口的大幅(fú)下降和随着出行(xíng)旺(wàng)季来临显著增长的需求；包括汽(qì)油和精炼油(yóu)在内的成品油(yóu)库存均出现不同程度(dù)的下(xià)降，同(tóng)时汽、柴油表需也(yě)环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)50万桶(tǒng)/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯减产不及预期，但沙特能(néng)源部长发(fā)言力挺油价，市(shì)场计价(jià)OPEC+可能在6月(yuè)4日的会议上考虑(lǜ)进一步减(jiǎn)产，叠加美国的(de)收储均将收(shōu)紧下半(bàn)年全球原油平衡(héng)表。但在(zài)美国债务上限谈判达成一致前，宏观层面的不(bù)确定性仍然会影响市场(chǎng)情绪。”杜(dù)冰沁认为，短期市场需(xū)关注(zhù)美国债务(wù)上限(xiàn)谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对(duì)此，申万期(qī)货能化高级分(fēn)析师(shī)陆甲(jiǎ)明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将近。考虑目前(qián)油价被市场接受度提(tí)升，预计6月(yuè)化工品市场(chǎng)对标的原(yuán)油成本将基本维(wéi)持5月平均价格水平。因(yīn)此，预计6月OPEC+会议可能不(bù)会有动作。“考虑目前(qián)油价被市场接受度提(tí)升。预(yù)计6月(yuè)化工(gōng)品市(shì)场对标的原油成本将基(jī)本(běn)维(wéi)持5月平均(jūn)价(jià)格水平。”陆甲明说(shuō)。

　　实际上，5月份至今(jīn)，国内石脑油(yóu)制(zhì)的聚乙烯生(shēng)产毛利，已经从500多(duō)元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于聚乙(yǐ)烯自(zì)身现货价格表现(xiàn)更(gèng)弱，因而以原油折(zhé)算(suàn)成本的(de)加工利润反而出现(xiàn)了下降。

　　“展望(wàng)后市，原油供(gōng)应端的利好已进(jìn)入兑现期。”高明宇(yǔ)认为(wèi)，OPEC及俄罗斯的减产已在原(yuán)油及成品油发(fā)运船(chuán)期中有(yǒu)所体现。“加拿大野火蔓延造成的31.9万桶/天减产及3月末起暂停的(de)伊拉克45万桶(tǒng)/天(tiān)北向原油出口(kǒu)仍未恢复，亦对本无弹性的原油供(gōng)应构成扰动。且近(jìn)期沙特(tè)能源部(bù)长(zhǎng)再次对原油(yóu)市(shì)场做空者发(fā)出警告，面对(duì)欧(ōu)美银行业危机和(hé)美国债(zhài)务上限谈判带来的需(xū)求端(duān)不(bù)确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减(jiǎn)产的(de)小概(gài)率事件发生，二季度起的(de)基准(zhǔn)去库预期仍将为原油带来相对支(zhī)撑。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品(pǐn)表现中，油制强于煤制的(de)可能性依然较(jiào)大(dà)。”陆(lù)甲(jiǎ)明(míng)表示，原料(liào)价格表(biǎo)现上(shàng)，目(mù)前国内煤炭供给相对充裕，因(yīn)此煤炭价格下行(xíng)的趋(qū)势依然(rán)存在。原油方面，夏(xià)季是成品油消费高峰，因此油价往往容易(yì)获得支(zhī)撑(chēng)。因此，成本端(duān)强弱反差或(huò)依然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在国内(nèi)动力煤市场中下(xià)游库存有效去化(huà)，或低价格刺激内产、进口兑(duì)现减量预期之前(qián)，油化工结构(gòu)性(xìng)强于煤化工(gōng)的行情仍然有望(wàng)延(yán)续。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思