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　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何(hé)种行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采(cǎi)取的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经(jīng)济可(kě)能(néng)陷入衰退，但(dàn)这不是基(jī)线情景(jǐng)。我认为基线情境是经(jīng)济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的(de)代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其(qí)他国家(jiā)和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经由(yóu)香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍生品市场。初(chū)期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结(jié)算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外(wài)投资者为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限的境外(wài)投(tóu)资者需同时(shí)申(shēn)请成为场(chǎng)外结算(suàn)公司的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)，后续可根据市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工业(yè)股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日(rì)早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事(shì)宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市(shì)场基(jī)本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联(lián)储(chǔ)继续加息(xī)预期以及(jí)欧美(měi)银行业(yè)危机的继续(xù)发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外(wài)围(wéi)市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美(měi)联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息(xī)周期(qī)的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后(hòu)，而豆(dòu)油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善推动的。她(tā)表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪(xù)，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库存预估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的利空因素逐步(bù)弱化也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平(píng)，因产量持(chí)平(píng)且(qiě)马来西亚国内(nèi)使用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的(de)消(xiāo)费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主要(yào)的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的是，国内(nèi)油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打开，产地让利，这(zhè)至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因(yīn)此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期(qī)企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的发生(shēng)和持(chí)续(xù)情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何可能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力持续(xù)存在，5—6月进(jìn)口大豆大量(liàng)到港的预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体(tǐ)的行情难以表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独(dú)立(lì)走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说(shuō)，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业(yè)消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时电动牙刷如何自w到高c，将电动牙刷放在小洞里作文期内是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量(liàng)的(de)大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用作为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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