用(yòng)友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

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　　此前(qián)，用(yòng)友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网(wǎng)络披(pī)露定增结果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股，每股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当(dāng)时，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建和运营全(quán)球领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构的(de)企业互联网(wǎng)开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为(wèi)目(mù)前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面(miàn)向外(wà现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少i)部市场提供(gōng)高(gāo)端(duān)ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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