编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般(bān)，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源(yuán)的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石(shí)头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合的(de)α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了(le)另外三大(dà)白(bái)酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的(de)老面孔，惟(wéi)一的(de)变化(huà)是(shì)他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华(huá)盛世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性(xìng)的(de)医美(měi)以(yǐ)及消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二(èr)季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至今表现(xiàn)一般。但(dàn)他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类(lèi)似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位(wèi)，隆基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调(diào)进来的中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电(diàn)信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一(yī)类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场基(jī)本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关(guān)题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们(men)分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这(zhè)样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复(fù)苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前期调(diào)整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的(de)银河智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风(fēng)格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去(qùborn过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词)用友网络和(hé)海康威视外，年内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的(de)信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯(xīn)片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其中中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突(tū)破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网数据(jù)显示，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替(tì)代(dài)了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液(yè)压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了(le)工程机(jī)械(xiè)、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前(qián)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前他(tā)在(zài)公司(sī)所管理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道(dào)占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是高端(duān)装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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