随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年(nián)四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了(le)减仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(y改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列(liè)首位。在(zài)此之前，则(zé)由海富通改革驱(qū)动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一(yī)季(jì)度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量则相比(bǐ)去年(nián)末增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍(shào)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研(yán)究(jiū)经(jīng)验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力(lì)不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的(de)提振与人工智能(néng)主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型基(jī)金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收(shōu)益(yì)和绝对(duì)收益的投资机(jī)会(huì)不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整(zhěng)体(tǐ)小幅(fú)上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整体(tǐ)保持(chí)中枢(shū)附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板块的(de)基本(běn)面(miàn)和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基(jī)金(jīn)，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能(néng)够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期(qī)增(zēng)速较高板块(kuài)的配置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面的(de)观(guān)察(chá)，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益(yì)于顺周期低(dī)估值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ng>权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市(shì)场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真(zhēn)空期的(de)度过，国内(nèi)大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来(lái)发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大消费板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带(dài)动(dòng)下(xià)的部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一(yī)定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注(zhù)受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可(kě)能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻(xún)找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博(bó)斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术(shù)的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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