随(suí)着(zhe)一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季度末(mò)获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安(ān)盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多(duō)年化工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持份额前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则(zé)被(bèi)易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支(zhī)付(fù)双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受(shòu)益于(yú)数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露(lù)的情(qíng)况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断(duàn)增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓(cāng)上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债(zhàh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称i)券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块(kuài)的(de)基(jī)本面(miàn)和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位、低(dī)估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度(dù)逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一(yī)路(lù)带动(dòng)下(xià)的(de)部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极(jí)成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目(mù)标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细(xì)分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已找出(chū)“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特(tè)别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的(de)景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破(pò)，有h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称可能打开科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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