自2022年(nián)底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导体(tǐ)、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报的(de)披露(lù)，将明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露(lù)旗(qí)下基(jī)金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了基金经理对后市的基本看法。多(duō)数(shù)明星基(jī)金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作(zuò)，仍坚持了自(zì)己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披(pī)露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但直(zhí)言客(kè)观上当(dāng)下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其(qí)当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注的基金(jīn)经理，他是(shì)国内首位千亿(yì)级主动权益(yì)基金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他分量十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四只基金中规模(mó)最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年(nián)末的股票市值占基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度(dù)末的(de)94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质精选(xuǎn)、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年持(chí)有(yǒu)一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说(shuō)，调整幅(fú)度较大的(de)是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)该基金持有(yǒu)港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写(xiě)道，在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)科技(jì)等行(xíng)业观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪(yè)的配(pèi)置(zhì)，降低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然(rán)持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保持一种克制而理性的心理状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机会时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持着偏低换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是(shì)在结构上(shàng)进行调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选一季(jì)度末(mò)持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成(chéng)为其第二、第(dì)三大重仓股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国(guó)海(hǎi)洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油新进前十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选和易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持(chí)有的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方达(dá)优质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已(yǐ)经进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有港(gǎng)交所(suǒ)，这(zhè)只个(gè)股已经推出了前十大(dà)重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿(yì)

　　张坤(kūn)曾是(shì)行业内首位主动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水。一(yī)季度末他(tā)所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易方(fāng)达张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚(yà)洲精选股(gǔ)票的规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得一提的是(shì)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季(jì)度规(guī)模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模，位居基金行业(yè)“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰写道(dào)自(zì)己的投资思路，这(zhè)一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报(bào)中写到，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点是，投(tóu)资者可以用很长一(yī)段时(shí)间来(lái)充分观(guān)察(chá)公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功(gōng)和巨大(dà)的成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一在于可积累性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使(shǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)未来更可(kě)能(néng)做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一(yī)次投资(zī)，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不(bù)显著。但(dàn)如果将投(tóu)资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合回报作(zuò)为终级(jí)目(mù)标，可积累(lèi)性就是这一目标(biāo)的(de)最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并在坡上(shàng)“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级(jí)的(de)经验(yàn)，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽(jǐn)量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别出好公司是如此重要，因(yīn)为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资(zī)者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业(yè)的(de)定期报(bào)告并(bìng)对财(cái)务数据(jù)进行系统整理(lǐ)和(hé)分(fēn)析(xī)，是理解企业基本(běn)面(miàn)的核(hé)心(xīn)手段之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成的定性(xìng)感知(zhī)。如果能(néng)对一(yī)家公(gōng)司(sī)过去和(hé)当前的财务状况了(le)如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判(pàn)这(zhè)家公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读(dú)一(yī)切(qiè)。如果你对(duì)一(yī)家公司(sī)感兴趣(qù)，那就(jiù)看(kàn)看它的(de)年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会(huì)超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公司都(dōu)经历过短(duǎn)期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有(yǒu)变化(huà)，通(tōng)过深(shēn)入的研(yán)究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能(néng)够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意(yì)味(wèi)着长(zhǎng)期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人(rén)包揽前三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度末该基(jī)金保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股(gǔ)票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基(jī)本是高仓位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在(zài)一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升(shēng)级一(yī)季度末前五大重(zhòng)仓股分(fēn)别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣(shèng)邦股份，这些重仓股均出(chū)现在该(gāi)基金(jīn)去年(nián)四(sì)季度末的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科(kē)技技(jì)术演绎预(yù)测中的(de)相关行业，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表(biǎo)的高端(duān)制造业资产(chǎn)经(jīng)历(lì)了下(xià)跌。在海外金融风险担忧、经济衰(shuāi)退的(de)初始预(yù)期、国(guó)际关系(xì)不确(què)定的情况(kuàng)下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应(yīng)用(yòng)展望，资金分(fēn)流可能(néng)是(shì)高端制造业相对表现不(bù)理想的原(yuán)因之一。

　　广发双擎升(shēng)级基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化(huà)不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了(le)前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持(chí)乐(lè)观的态度，随(suí)着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证(zhèng)，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的(de)公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段(duàn)特(tè)点来说，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多(duō)样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎(yì)幅(fú)度、转换速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大。这(zhè)对(duì)于投资人而言，在新信息(xī)的(de)处理(lǐ)上提高了(le)难(nán)度，短期内(nèi)基本面(miàn)估值匹配(pèi)的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也(yě)就(jiù)是三、五次

　　作为市场(chǎng)上(shàng)较为知(zhī)名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一(yī)季度如(rú)何(hé)调整投(tóu)资组合，如何展望未(wèi)来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新(xīn)经济(jì)基金中(zhōng)回顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温(wēn)和复(fù)苏，由于(yú)刚刚经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和(hé)企业投资的信心恢(huī)复(fù)会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度(dù)相比(bǐ)市(shì)场乐观(guān)预期(qī)仍有一(yī)定差距。海外则维(wéi)持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平(píng)息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心这(zhè)是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的(de)韧性(xìng)，也(yě)让美联储(chǔ)在(zài)货(huò)币政策调整决策时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多(duō)的经济基(jī)本面遇到(dào)无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分国企相(xiāng)关(guān)板块(kuài)获得了(le)边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中(zhōng)的调仓行为，则进一(yī)步加(jiā)剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大(dà)主题的TMT和(hé)建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面驱动的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金一(yī)季(jì)度操(cāo)作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于(yú)短(duǎn)期(qī)基本面一般或(huò)者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上(shàng)看，此前(qián)连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液，在今(jīn)年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新(xīn)进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季(jì)度(dù)唯一一只仍保留(liú)在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中的(de)抚顺特钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季度(dù)新进前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时(shí)代(dài)也退出前(qián)十大重仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度热门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了(le)积极的研(yán)究，方向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命(mìng)，将(jiāng)极大(dà)提升全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具(jù)备对相关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后，也不太符合我们“以相对合(hé)理的价格买(mǎi)入预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一(yī)投资理念，因(yīn)此会(huì)选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再定价(jià)，等待胜率和赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享(xiǎng)了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入研究获得超(chāo)额认知、并最(zuì)终映射到投资上(shàng)来获得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五次，我们平时(shí)的(de)不断(duàn)学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们(men)重启了与世界的链(liàn)接(jiē)，中国在中(zhōng)东(dōng)、南美等新兴市场获得了更(gèng)多实质(zhì)性认(rèn)同的声音和举动；国(guó)内主要(yào)城(chéng)市的(de)一二(èr)手房销售持续恢复，部(bù)分行业已经进(jìn)入(rù)库存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭转困局，将经(jīng)济(jì)带入正循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望(wàng)其能(néng)够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮液依(yī)旧位居富国天(tiān)惠基金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的(de)“大平台、大网络(luò)、大服(fú)务(wù)、大样本和(hé)大数据(jù)”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科学(xué)业务增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一(yī)季度退出(chū)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报(bào)中回(huí)顾，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各(gè)种艰难(nán)挑战的(de)2022年(nián)后，一季(jì)度实体(tǐ)经济(jì)进(jìn)入了复苏的(de)阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了(le)明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放(fàng)松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥(huī)作(zuò)用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很(hěn)有吸引力(lì)的位置，当下权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的(de)时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临的重重困(kùn)难终将找到解决的(de)出路。投资者当前选择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平(píng)的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依然会致力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我(wǒ)们(men)并不(bù)具备精确预测市场(chǎng)短期趋势的可靠能力，而(ér)把精力(lì)集中在耐心收集(jí)具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的(de)优秀(xiù)公司(sī)，等待公司(sī)自身创(chuàng)造价值(zhí)的实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某个(gè)时点的周期性回归。个股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良(liáng)好“企(qǐ)业基(jī)因”，公司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在未(wèi)来为投(tóu)资者(zhě)创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的(de)资本(běn)市(shì)场收益是成(chéng)长型基金(jīn)获取回(huí)报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的(de)主投大消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手(shǒu)握(wò)700多(duō)亿(yì)“重金”的刘(liú)彦春(chūn)一(yī)季度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他又是如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也(yě)值(zhí)得投资(zī)者(zhě)关注。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配(pèi)置(zhì)没有(yǒu)大(dà)的(de)变化，仍然坚持自(zì)下(xià)而上(shàng)精选个股而非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)也继续在其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外(wài)通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市场造(zào)成较大扰动。美国(guó)失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味(wèi)着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更(gèng)长时(shí)间。气球(qiú)事(shì)件导(dǎo)致(zhì)中美关(guān)系再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外(wài)风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通胀下行仍(réng)将是今年主(zhǔ)要宏观(guān)背(bèi)景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心(xīn)。随(suí)着经济(jì)逐步正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大(dà)概(gài)率超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据分析，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来(lái)的(de)金融风险更多是(shì)流(liú)动性(xìng)问题，底层(céng)资产问(wèn)题不(bù)大，海外央行及(jí)时(shí)救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们(men)认为出现金融(róng)危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀(zhàng)和金融风险并存，处理难度较大(dà)，这也意味着全球无(wú)风(fēng)险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家之(zhī)家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继(jì)续关注整(zhěng)个(gè)经(jīng)济(jì)体发(fā)展状(zhuàng)况之外(wài)，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在微(wēi)观企业(yè)层(céng)面。可以看到很多(duō)公司(sī)在(zài)过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提(tí)升，逆境中变得更加优秀、更加强大。不必(bì)总是关注宏(hóng)观数据，多看看微观企(qǐ)业(yè)变(biàn)化可(kě)以(yǐ)让内(nèi)心更加平(píng)静。我们对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良(liáng)好收益。观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪>

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 观摩和观看的区别和联系，观摩和观看的区别在哪