在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基(jī)金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同(tóng)时(shí)，科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入(rù)资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数表现(xiàn)的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前(qián)的价格(gé)超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值企业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等yue是什么意思网络用语，乐是什么意思网络用语(děng)方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考察并表示大举投资(zī)日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的(de)投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向(xiàng)来看(kàn)，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位(wèi)回调(diào)的(de)传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流(liú)入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数(shù)的“越跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽车(chē)发(fā)展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向(xiàng)看，表现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出(chū)。

　　而(ér)行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块(kuài)的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基(jī)金(jīn)建议继(jì)续关注(zhù)资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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