5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市(shì)新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了(le)大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的(de)修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压(yā)力持续(xù)缓(huǎn)解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波(bō)动较大且(qiě)回调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐(zhú)步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机(jī)构(gòu)和外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等(děng)高股息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来(lái)看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具(jù中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)备(bèi)一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度来(l中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗ái)说，他(tā)们认(rèn)为国内(nèi)经济的复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是(shì)大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复(fù)苏的(de)消费、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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