大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒(lēi)小区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银行(xíng)终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭(bì)并(bìng)被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家(jiā)倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用无人机(jī)袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其(qí)工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应措施(shī)的权(quán)利(lì)。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经(jīng)授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期)然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期配置思路(lù)上建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半(bàn)年景气(qì)持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显(xiǎn)，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段(duàn)，投(tóu)资者心态(tài)由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日(rì)表(biǎo)示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限。上述因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期(qī)线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民(mín)生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动(dòng)所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济(jì)增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类资产波动(dòng)以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机(jī)和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当前经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反(fǎn)复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进入疫后第(dì)二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的战术调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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