金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思务，保护境内外投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行关于境外央行、国(guó)际(jì)金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资(zī)银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国(guó)银(yín)行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协(xié)议(yì)，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的(de)投资(zī)范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的(de)人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子(zi)交易平(píng)台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电(diàn)子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平(píng)台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的(de)卖(mài)方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照(zhào)成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外(wài)结(jié)算公司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一部分，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互(hù)换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基(jī)于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的(de)，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业(yè)务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等(děng)不经由上海清算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧(yà)差后的名义(yì)本金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上(shàng)限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市(sh筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清(qīng)算(suàn)行进入(rù)银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原则上(shàng)应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境(jìng)外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算(suàn)行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数据(jù)。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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