一(yī)度被(bèi)称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个股来说梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而(ér)在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士(shì)表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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