随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资(zī)产估值修(xiū)复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上(shàng)看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增(zēng)持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财(cái)通资管健(jiàn)康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一(yī)季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全年(nián)市场的(de)主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)今年(nián)全年(nián)股票市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股票，以及(jí)与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关(guān)板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续对部分(fēn)主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业(yè)景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了(le)港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵个(gè)月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产维持超配(pèi)状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常(cháng)的消费(fèi)医(yī)药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了(le)对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大(dà中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵)类资产(chǎn)复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对(duì)权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备(bèi)吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构上，维(wéi)持(chí)此前判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增(zēng)加的基建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎的(de)态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市(shì)场(chǎng)对(duì)其关(guān)注(zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面(miàn)均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的诸(zhū)多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会围绕各(gè)行(xíng)业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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