关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进一(yī)步提高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不(bù)进一步提高利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降温(wēn)，但(dàn)他补充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然(rán)可以实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济(jì)严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下(xià)降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联(lián)邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作进(jìn)展顺利，初(chū)期先(xiān)行开通(tōng)“北向互(hù)换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者经(jīng)由香港与内地基础设施机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场。初(chū)期可交易品种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务(wù)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的(de)境外投资者(zhě)为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的境(jìng)外机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成(chéng)为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可(kě)根据市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实(shí)施停(tíng)牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相(xiāng)关交易处理情况的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘(róng)愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公(gōng)司(sī)后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技(jì)术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的(de)转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧美银行业危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定(dìng)放慢加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面的(de)改(gǎi)善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于餐(cān)饮(yǐn)端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库(kù)需(xū)求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮端将持(chí)续成为支撑油脂需(xū)求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企(qǐ)业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外市场方(fāng)面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在价格(gé)持(chí)续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月(y愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析uè)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉(huī)期货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球(qiú)第二(èr)大棕榈(lǘ)油生(shēng)产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚国内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估(gū)中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高(gāo)度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产(chǎn)量的季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要(yào)的棕(zōng)榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高水平(píng)，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满(mǎn)足(zú)当(dāng)月需(xū)求(qiú)。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对水平低是去(qù)库的(de)主要(yào)原因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量季节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢(huī)复才有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和(hé)持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么(me)，对(duì)于油脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾(wěi)声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油(yóu)脂的(de)估(gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表现出(chū)独立走(zǒu)势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一(yī)段(duàn)时期(qī)内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价格(gé)波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导(dǎo)作用。

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