金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要(yào)求的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行(xíng)关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银(yín)行(xíng)间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入(rù)其(qí)他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的(de)境内电子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达(dá)成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成(chéng)交易。 定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境内清(qīng)算机构为(wèi)银行(xíng)间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的(de)交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排(pái)，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通(tōng)”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存(cún)在(zài)合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一部分，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于每一中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银行应(yīng)当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易(yì)或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名(míng)义本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售(shòu)业务(wù)的(de)相关(guān)文件(jiàn)主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相(xiāng)关(guān定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)的境外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算行为境外(wài)投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境(jìng)外投资者(zhě)提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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