财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的(de)是，瑞信本来也是EME团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费A DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发(fā)生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的(de)排名条(tiáo)款和担保条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债(zhài)权人。同(tóng)时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资(zī)金(jīn)做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定(dìng)在(zài)这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据(jù)并未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美(m团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ěi)国SEC的监(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味(wèi)着收购资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同(tóng)样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团(tuán)的董(dǒng)事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独(dú)立运(yùn)营。

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