当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方(fāng)向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众议院(yuàn)议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题(tí)达成任何有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限(xiàn)问题长达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡(xī)的此次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破(pò)党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非(fēi)常(cháng)规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出(chū)了债(zhài)务违约可能期限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继(jì)续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在(zài)这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计(jì)未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过后很(hěn)快表(biǎo)示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭(bì)之前(qián)向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告中批(pī)评(píng)称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐患，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的(de)存款(kuǎn)。同(tóng)时，其工作人员也没有意(yì)识到银(yín)行过(guò)快扩张所带(dài)来的(de)风险。报(bào)告表示，银(yín)行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管机(jī)构也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一(yī)共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力p>

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督(dū)责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资产超(chāo)过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更(gèng)换银行(xíng)。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和(hé)实时提(tí)款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能源部仍(réng)然(rán)致力于以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也(yě)是对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要(yào)求一些炼(liàn)油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国(guó)会(huì)授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节(jié)后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前(qián)低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先(xiān)回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日(rì)报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过程(chéng)中，市场风格不(bù)断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期乐观，确(què)认(rèn)了(le)油脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但(dàn)随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高水平(píng)，豆油(yóu)库(kù)存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到需求难(nán)以消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供(gōng)需(xū)数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期(qī)的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存(cún)或仅140多(duō)万吨(dūn)，已经是历史极低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致(zhì)当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布的(de)美国(guó)非农就业(yè)等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖(mài)压有所减轻(qīng)但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预(yù)期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事实(shí)，这(zhè)也将抑(yì)制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产地看，目(mù)前(qián)是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续(xù)几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常(cháng)季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于产地报价(jià)及(jí)棕榈油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口月(yuè)均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以来(lái)早就已经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回(huí)升，豆油的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向(xiàng)也较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但国内油(yóu)脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供(gōng)需及价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹(dàn)，美豆新作(zuò)面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及(jí)国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景(jǐng)下，油(yóu)脂并不(bù)具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场机(jī)会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价(jià)差(chà)做扩(kuò)。

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