分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管(guǎn)理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币(bì)市场基(jī)金是指因基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品关联性较强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些基金会(huì)被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应当在10个工作日内(nèi)主动向中(zhōng)国(guó)证监会报告(gào)：基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿(yì)元(yuán)；基金份(fèn)额持有人数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监会(huì)认定的符合重要货币市场基(jī)金特(tè)征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有(yǒu)天弘(hóng)余(yú)额宝货(huò)币、易方(fāng)达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉(jiā)薪宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模(mó)超过(guò)2000亿元或诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别者投(tóu)资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合(hé)规(guī)性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度和稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的(de)风(fēng)险管理能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安(ān)全产(chǎn)生不利(lì)影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前(qián)提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与(yǔ)其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新规(guī)的逐步(bù)落(luò)地，回归本(běn)源(yuán)的主(zhǔ)动(dòng)类资管产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财(cái)富管理(lǐ)行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应(yīng)当遵循(xún)长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营(yíng)、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危(wēi)机应对等方面的(de)能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理(lǐ)规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方(fāng)面，基金管(guǎn)理人的高(gāo)级(jí)管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的(de)投资(zī)运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项要求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发(fā)行的(de)证券市值不(bù)得超过基金资产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于(yú)具有基金托管(guǎn)人(rén)资格(gé)的同一(yī)商业银行发(fā)行的金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市场基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提的风(fēng)险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模较(jiào)大、投(tóu)资(zī)者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一(yī)发(fā)而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能会(huì)对(duì)金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是从考核(hé)机制(zhì)，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限(xiàn)制，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金防范流动性风诞辰是指活人还是死人，诞辰和生日的区别险的(de)能力将进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场基金(jīn)类似(shì)的(de)流(liú)动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制(zhì)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应(yīng)当综(zōng)合评估重要货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据风险应对预案等对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可(kě)能(néng)会对一些追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择合适(shì)的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者。相对(duì)于(yú)其他资管产(chǎn)品，货币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)的特(tè)点。部分规模较大(dà)的货(huò)币(bì)规模基金如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度(dù)将有提升，未(wèi)来(lái)是(shì)否在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币(bì)基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在(zài)背书因素之一(yī)。预计(jì)全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

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